בהמשך לפוסט הקודם שלי, שבו תהיתי על הטענה הנפוצה – שבגלל שיש הרבה כסף בכלכלה, שוק המניות/אג”ח ימשיך לטפס (או לפחות לא יכול ליפול) כי הכסף מחפש מקום. אז ראשית תודה לכל המגיבים, בעיקר למגיבים שהסבירו לי שיש קשר בין תשואות בשוק ההון לריבית הנמוכה. באמת תודה רבה . הראשון שעלה על מה שגרם לי לתהייה היה Itay Ci. כסף לא הולך לשוק ההון: כשמישהו קונה מניות/אג”ח מישהו אחר מוכר והכסף מחליף ידיים, הוא לא נעלם וזה לא משנה אם מדובר בשוק המשני או בשוק הראשוני. העניין הפשוט הזה ממחיש יפה כמה התחום של מקרו כלכלה, במיוחד הקשר בין גדלים ריאליים לכסף, זה […]

בדיקה פשוטה של התשואות מול הסיכון אליו נחשף המשקיע בקרנות פיצויים, קרנות השתלמות, קופות גמל וקרנות נאמנות, יכולה לרמוז על היעדר תחרותיות בענף. בשוק תחרותי, קרן שתהיה מאופיינת באופן שיטתי בתשואות נמוכות בהשוואה לקרן אחרת, ובו בזמן תחשוף את המשקיע לסיכון גבוה יותר בהשוואה לאותה הקרן לא תשרוד. אנשים רציונאליים, שאינם חובבי סיכון, לא ישקיעו בקרן שחושפת אותם לתנודתיות גבוהה בתשואות אם אין בצידה פיצוי בתשואה הצפויה. או מזווית אחרת, בשוק תחרותי אין “ארוחות חינם” –  מעבר מקרן אחת לאחרת לא יכול להגדיל את התשואה הצפויה ובו בזמן להקטין את הסיכון. שיטת הבדיקה, אותה מלמד פרופ’ שלמה יצחקי במחלקה לכלכלה […]