איתי זהוראי, פורבס ישראל, “לראשונה: ישראל בין 20 הכלכלות המובילות בעולם בתוצר לנפש”, באתר חדשות 12, 26 לאפריל 2021 הכתבה בחדשות 12, מחמיאה באריכות לביצועים המרשימים של הכלכלה הישראלית, עם מגוון סופרלטיבים על חוסנה של הכלכלה הישראלית ועל הזינוק לצמרת וכדומה, אבל לקראת הסוף, פונים לאמת העגומה: לצד הנתונים המעודדים, איך ייתכן שאנחנו לא מרגישים עשירים כל כך? בעיית יוקר המחייה בישראל לא נפתרה בשנים האחרונות ואף הוחרפה – כך שישראל נחשבת עדיין לאחת המדינות היקרות בעולם. לפי ארגון ה-OECD, המחירים בישראל כיום גבוהים בכ-25% מהממוצע של כלל מדינות הארגון. וכך, בעוד מבחינת היקף ההכנסה לנפש ישראל נמצאת במקום ה-19, […]

בפוסט הקודם (ביטקוין 2.1) עסקתי בהיבט אחד של נזקי הדפלציה: חסם תחתון לריבית הריאלית, שיכול לגרום למיתון בגלל ירידה בביקוש להשקעות. אבל הירידה בביקוש להשקעות לא יכולה להסביר מיתון ללא גורם נוסף: קשיחות השכר כלפי מטה. הטענה שלי בפוסט הקודם הייתה טענה קיינסיאנית: צניחה בביקושים יכולה להוביל למיתון. יצרנים מצמצמים כמויות של מוצרים ושירותים בגלל שאין להם ביקוש, וכתוצאה מפטרים עובדים. אבל רגע, משהו כאן לא סביר, או לפחות עומד בסתירה למודל הכלכלי הקלאסי, על פיו עודפי היצע יוצרים ירידת מחירים. בפרט, אם עובדים רוצים לעבוד, אבל חלקם מובטלים, אז שכר העבודה צפוי לרדת, ועם הירידה בשכר גם מחירי המוצרים […]

מסקנת הפוסט הקודם על הביטקוין הייתה שאם יקרה (הלא כל כך סביר) וביטקוין יהפוך למטבע שמחירו יציב יחסית אשר משמש את הציבור בעולם לבצע עסקאות במקום כסף בצו המדינה (כסף פיאט), אז מחירים נקובים בביטקוין ירדו בהדרגה, בגלל כמותו המוגבלת, כלומר: דפלציה. סיימתי את הפוסט בטענה שדפלציה יכולה להוביל למיתון. הפוסט הזה מסביר (בתמציתיות ובאופן חלקי) מדוע. כמובן שמנקודת המבט של הפרט דפלציה זה דבר מצוין, אבל בסופו של דבר היתרונות של הדפלציה לא מפצים על (פוטנציאל) הנזק הרב שהיא יכולה ליצור. נתחיל עם הקשר בין ריבית נומינלית (ריבית שקלית, דולרית, וכדומה), אינפלציה צפויה וריבית ריאלית. ריבית ריאלית היא התשואה […]

בפוסט הקודם  טענתי שאם ביטקוין לא יהיה תחליף לכסף פיאט לביצוע עסקאות, כלומר הוא משמש רק אמצעי לצבירת ערך ולרווחים פיננסיים, אז מדובר בבועה, והבהרתי שיש אינסוף אפשרויות לתוואי המחיר של בועת הביטקוין. החל משיווי משקל של מחיר אפס, והשמיים הם הגבול. נקטתי בפוסט את הזהירות המתבקשת וציינתי במפורש, שאולי ההנחה שביטקוין לא יהיה תחליף לפיאט שגויה (למרות שאני די משוכנע שזו דווקא הנחה סבירה ממגוון סיבות שלא אכנס להן כאן), ואף ציינתי שגם אם מדובר בבועה זה לא מחייב שהיא תתפוצץ בקרוב וזה אפילו לא בלתי רציונאלי להשקיע בבועה. הדבר המרכזי, שהבנתי מהפוסט שיש כת חובבי ביטקוין ששונאים את […]